上星期A股三大指数周线团体飘红，上证指数在上星期五盘中续创本年以来新高，进入8月中旬，A股行情将怎么演绎？

汹涌新闻搜集了10家券商的观念，大部分券商以为，牛市气氛不会容易消失，商场在中长线上仍旧呈“系统性‘慢’牛”格式，当时国内商场全体体现较好，跟着表里利好要素继续累积，未来国内商场有望接连强势体现，勿需质疑本轮行情的上行趋势与商场空间。

光大证券标明，当时国内商场全体体现较好，跟着表里利好要素继续累积，未来国内商场有望接连强势体现。短期预期差驱动下，下半年商场或冲击新高。

“勿需质疑本轮行情的上行趋势与商场空间。本轮行情增量资金来源很多，有稳妥、养老金、公募基金、私募基金等组织资金，也有居民装备资金的入市。近期两融余额站上十年新高，反映个人出资者危险偏好正在继续上升，看好下半年A股冲击2024年高点。”华西证券指出。

装备方面，银河证券提示出资者，短期维度下，考虑到短线（心情）博弈的难度依然较大，仍主张以左边匿伏为主，持有板块若心情催化（快速拉升），则恰当实现。一起，短线买卖要亲近留心事情（心情）落地前后的股价体现，不宜有太高的预期。

“归纳当时方针布景、国际形势、资金水平、危险偏好、汇率趋势、技能结构等要素，商场在中长线上仍旧呈系统性‘慢’牛格式，若有短线扰动引发可观回调可增配。”浙商证券称。

中信证券：小微盘现阶段更需求怠慢脚步

比较于一些高景气可是也阶段性高位的职业，其实小微盘现阶段更需求怠慢脚步。当时的商场，关于成绩实现度较高的强工业趋势依然坚持较大的抑制，但关于148倍市盈率的中证2000和TTM赢利为负的微盘股很难找到继续向上的合理性。

事实上，此前继续提示重视的五大职业（有色、通讯、创新药、游戏、军工）的估值远比中证2000和微盘股板块合理，曩昔一年的上涨也首要来自盈余预期不断重塑而非朴实拔估值。小微盘背面首要仍是依托朴实的流动性来驱动上涨，结构性的盈余增加的确也存在，但自下而上的合理性加总后在全体上就变得不合理，小微盘全体的盈余增加远不如2015年。

从驱动力来看，量化产品、小型自动权益产品以及散户贡献了小微盘的首要增量资金，一起板块的融资热度升温也远快于权重板块。未来一旦微观逻辑逐渐理顺，微盘+银行的结构或许会面对较大的应战。

因而，装备上的战略仍是主张出资者聚集在五大强工业趋势的职业，一起防止参加貌同实异的资金接力买卖。

银河证券：大概率为热门轮动行情

上星期指数继续上行，上星期三的高点快速克复，商场心情仍是很强的。而两融余额继续上行也契合本轮行情由流动性推升的根本判别，资金重视两融余额时隔十年再次站上2万亿元，但从两融余额占A股流转市值、两融买卖额占A股成交额等目标来看，均处于前史中枢水平，所以短期资金不算兴奋或过热。

但从技能视点看，或有进一步整固需求。中期来看，接连8月处于方针空窗期和中报会集发表期的判别，商场或大概率为热门轮动行情。

操作层面，八月份走蓄势的概率偏大，这个阶段中期布局要据守自我，并且商场呈现调整后对中线布局会显得愈加要害，中期主张继续重视反内卷、科技自主、创新药等景气量趋势向好的方向。

短期维度下，考虑到短线（心情）博弈的难度依然较大，仍主张以左边匿伏为主，持有板块若心情催化（快速拉升），则恰当实现，短线可重视军工、机器人、新消费等或许呈现心情发酵的方向。短线买卖要亲近留心事情（心情）落地前后的股价体现，不宜有太高的预期。

申万宏源证券：牛市气氛不会容易消失

展望后市，出资者遍及对牛市有等候，但对短期商场的不合有所加大。总结短期商场面对的阻力：一是2025年三季度商场预期经济回落和方针要点是调结构，微观环境暂时不支持指数向上打破。二是牛市结构主线没有建立。

牛市中要做动量，但最强动量应该从牛市的中心叙事中诞生。医药和海外算力是独立高景气，但牛市主线需求内在外延更大纵深，国内科技打破、全球市占率高的制作业反内卷，才是潜在的牛市主线方向。

不过，牛市气氛不会容易消失。三季度微观组合晦气，不会影响2026年供需格式改进预期，只会带来小波段调整。真实或许影响牛市气氛的要素：一是2026年中前后才是供需格式改进的验证期，彼时假如需求明显回落，才构成中期根本面改进的证伪。二是我国制作业竞赛力强才是要害根本面，假如我国在线无删减恐怖片制作竞赛优势被束缚，才会损坏牛市气氛。

因而，9月初之前，A股或许重复有行情。9月初之后，A股存在内生调整压力。安稳资本商场预期方针或许再次发力。时刻现已是牛市的朋友，中心是时刻是根本面改进和增量资金流入的朋友。继续坚持2025年四季度好于2025年三季度，2026年会更好的判别。

装备方面，短期强势结构医药、海外算力是高景气方向，也凝结了商场对牛市的等候，独立行情演绎过程中，板块的相对性价比有所下降，后续这些方向或许与商场齐涨共跌。9月初之前，国防军工或许重复有时机。一起短期板块轮动变为不变，现在相对性价比较高的方向是新消费，或许轮涨补涨。后续商场休整波段，高股息或许再次阶段性占优。

中信建投证券：A股仍处于牛市中继

展望后市，短期A股继续超预期上行面对必定阻力，PPI弱于预期、关税平缓协议到期与估值修正完结带来的买卖缩量，但A股仍处于牛市中继，回调带来装备良机。

当时海外边沿改进，美联储迎来人事变动，鸽派人物米兰获短期录用，美联储内部鹰鸽不合，短期举高商场降息预期，引发A股外资流入动摇。长时间或将加强政治干涉，危害美联储独立性，影响美元长时间走势。

结合前史美元跌落周期剖析，发现美元走弱布景下，新式商场得到不同程度获益；就国内而言，港股有强资金流动性+轻视值+高股息率优势，相对A股对外资吸引力更强。

7月我国进出口数据进一步改进，PPI弱于预期，但方针信号下，反内卷与宽信誉有望促进价格低位温文上升。

装备方面，近期职业轮动加快，主张重视新赛道低位细分种类。职业层面，可要点重视国防军工、AI算力、半导体、人形机器人、有色、走运、券商、创新药等。

浙商证券：若遇短线扰动引发可观回调可增配

展望后市，商场在中长线上仍旧呈“系统性‘慢’牛”格式，若遇短线扰动引发可观回调可增配。接下来，三方面或带来短期扰动：一是上证综指日线MACD顶背离+“3674压力位”接近。二是海外扰动。三是重视商场成交量的收敛。

不过，归纳当时方针布景、国际形势、资金水平、危险偏好、汇率趋势、技能结构等要素，商场在中长线上仍旧呈“系统性‘慢’牛”格式，若有短线扰动引发可观回调可增配。

装备方面，主张出资者坚持当时持仓不动，短线不急进，等候中线装备时机到来。操作方面，继续采纳“1+1+X”均衡装备（大金融中银行、券商+军工/计算机/传媒/电子/电新等科技生长），一起重视地产补涨的或许性；此外，留意活跃发掘年线上方低位个股，做好板块内“凹凸切”操作。

兴业证券：我国自动出资的优势正在回归

当时，我国自动出资的优势正在回归。一方面，代表自动公募基金均匀成绩的两大指数已较去年10月8日新高上涨近10%，本年以来跑赢大都宽基。到8月6日，代表自动公募基金均匀成绩的一般股票型/偏股混合型指数别离较去年10月8日新高上涨8.31%/8.81%，本年以来别离上涨16.92%/16.67%，跑赢大都宽基。

另一方面，跑赢沪深300的自动偏股基金占比升至前史高位。到8月6日，本年以来跑赢沪深300的自动偏股基金占比大幅上升至78%，这一水平在2010年以来仅次于2010年、2011年、2013年、2015年和2021年。

本年自动偏股基金中现已呈现“翻倍基金”，为2022年以来初次。“翻倍基金”作为自动出资才能的重要体现，前史上只在2006-2007年、2009年、2014-2015年以及2019-2021年呈现。本年7月，自动偏股基金中现已呈现首只“翻倍基金”，为2022年以来初次。

超量回归后，自动基金新发、申赎已迎来边沿改进，资金端与负债端负循环的低谷期正在悄然走出。往后看，习惯景气出资的有利环境正逐渐回归，自动公募定价权迎来重塑。

招商证券：根本面稳中向好

7月出口超预期改进，要点重视机电、轿车、集成电路等具有全球竞赛力的优势制作范畴展现出的增速耐性。PPI降幅相等前值，在线无删减恐怖片获益于“反内卷”的黑色、有色、煤炭、光伏工业链等价格反弹，中下游依然呈现以量换价的态势。

根本面呈现稳中向好趋势。结合每次PPI上升前后的商场体现，职业装备方面，短期依然引荐重视工业趋势催化、中报成绩增速估计高增或改进的非银、化学制药、电力设备、机械（自动化设备、工程机械）、国防军工、计算机等。

中期来看，待PPI上升趋势进一步清晰，要点重视经济根本面改进带来的顺周期和消费范畴的时机，如根底化工、钢铁、有色、社会服务、美容护理、食品饮料、家用电器等。

光大证券：接连强势

展望后市，当时国内商场全体体现较好，跟着表里利好要素继续累积，未来国内商场有望接连强势体现。短期预期差驱动下，下半年商场或冲击新高。

其间，外部来看，美国劳动力商场疲弱，7月非农数据低于预期且前两月数据大幅下修，引发商场对其经济的忧虑，使得商场对美联储9月降息的预期明显升温，海外流动性有望边沿改进。

内部来看，国内方针仍活跃发力，根本面坚持耐性，或对国内财物价格构成支撑。方针方面，当时方针仍活跃发力，多项方针措施逐渐落地。根本面方面，7月出口同比增加7.2%，显示出我国外贸在杂乱的国际环境下仍展现出较强的耐性。

此外，扩内需方针效应继续闪现，7月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，中心CPI同比上涨0.8%，涨幅接连3个月扩展，标明国内消费商场正在逐渐回暖。

职业层面，短期重视前期滞涨方向和有望获益于海外流动性边沿改进的方向，长时间重视消费、科技自立以及盈利三条主线：前期滞涨方向包含机械设备、电力设备等职业，获益于海外流动性边沿改进的方向包含医药生物、家用电器、食品饮料等职业。消费主线重视方针补助、服务与新消费方向；科技主线重视AI、机器人、半导体、军工等方向；盈利主线重视部分高质量的盈利个股。

华安证券：蓄力打破

展望后市，商场继续蓄力打破，受流动性支撑中期向好趋势不改。出口坚持耐性、内需尚待提振，国内根本面边沿改变有限。海外货币方针预期小幅提振。

特朗普扩张性财务方针要求美联储降息以下降财务利息支出，鉴于美联储现任主席鲍威尔的任期将于2026年5月完毕，商场预期其连任概率较低，特朗普团队或许推进偏鸽派的沃勒成为下一任美联储主席。受此影响，商场对到年底的降息预期抬升，但对短期的A股影响有限。

装备上，主张出资者继续聚集弹性最大的生长科技和成绩支撑：一是生长科技包含AI、机器人、军工。二是景气或成绩支撑如稀土永磁、贵金属、工程机械、摩托车、农化制品。此外政治局会议方针超预期的服务消费，以及地产方针宽松估值修正也值得参加。

华西证券：勿需质疑本轮行情的上行趋势与商场空间

展望后市，勿需质疑本轮行情的上行趋势与商场空间。本轮行情增量资金来源很多，有稳妥、养老金、公募基金、私募基金等组织资金，也有居民装备资金的入市。

自“924”行情发动以来，我国M1-M2同比增速负剪刀差继续收窄，反映资金活化程度增强，居民的消费和出资志愿呈现边沿回暖痕迹。近期两融余额站上十年新高，反映个人出资者危险偏好正在继续上升。

在财物装备荒下，牛市思想正促进居民财物装备向权益类财物歪斜，居民增量资金入市将成为本轮“慢牛”行情的重要驱动，仍看好下半年A股冲击2024年高点。

风格上，“十五五”规划将成为后市聚集点，科技生长仍将是未来较长一段时刻的方针主线。

职业装备层面，主张出资者重视两条主线：一是新技能、新生长方向，如国产算力、机器人、固态电池等；二是盈利板块回调后带来再装备时机，如部分轻视值中字头。