摘要：

这不只是幻方量化的危机，也是整个量化职业的隐痛。

国内量化出资组织幻方量化近来陷巨额贪腐风云。该公司内部人员涉嫌使用券商返佣机制套利，涉案金额高达1.18亿元人民币。

很多人或许没听过“幻方量化”，但提起 DeepSeek，这个今年在 AI 圈引爆热议的大模型，你必定不生疏。这个AI黑马的背面，是一家深耕金融商场的量化私募巨子——幻方量化，梁文锋正是两者的创始人。

作为量化出资范畴的头部组织，幻方科技成立于2015年，后已更名为浙江九章财物办理有限公司，现在仍保存幻方量化品牌名，梁文锋在该公司的持股份额到达85%。在量化范畴，其颇有实力，到 2024 年的办理规划超越 100 亿元，其时的在管基金数量多达 473 只。今年年初，其相关公司DeepSeek 以低本钱打造 AI 大模型一举爆红，让幻方量化从金融圈跨界闯入大众视界。

本次案子的中心人物是幻方的原商场总监李橙，据报导，他在2018至2023年间使用职务之便，与招商证券深南东路营业部原总经理孟鹏飞、招商证券总部私家客户部总经理刘欢等人构成利益输送链条，使用券商返佣机制套利。

6年薅了1.18亿“羊毛”

不过，此次涉案中心人员李橙好像仅仅“一般商场人员”，并不是该公司的中心人员。

在2018年至2023年的六年间，李橙涉嫌与招商证券深圳东路营业部时任总经理孟鹏飞（任职期为2018年6月-2023年2月）等人合谋，使用券商职业“买卖佣钱40%提成”的准则缝隙施行贪腐。

图｜李橙

需求阐明的是，在券商职业，经纪人假如成功拉到客户（比方让客户经过该券商买卖股票），券商一般会把客户买卖佣钱的一部分作为提成奖赏给经纪人（招商证券就规则最高可返佣钱的40%）。但监管明令制止券商直接返佣。

孟鹏飞作为中心的违规操作者，在其办理的营业部内，操作幻方量化的买卖事务。为了套取佣钱提成，他组织亲属担任幻方量化的“专属经纪人”，并借用亲属最新的偷拍自拍在线电影的银行卡账户收取不合法所得。招商证券总部的私家客户经理刘欢也参加其间，担任将幻方量化的买卖导入孟鹏飞地点的营业部。六年间，三人经过此方法不合法套取了高达1.18亿元的绩效奖金。

据报导称，这笔巨款中约2000余万元流向了李橙，约1000万元流向了刘欢，而孟鹏飞个人则占有了超越8000万元。

该案子最早在2024年末爆出，孟鹏飞、刘欢等首要涉案人员彼时已被移交给司法机关处理。幻方量化官方则在2024年12月的回应中称，李橙作为当事人“个人确真实帮忙查询”，公司着重此为“个人行为”，公司“事前不知情”，也未接到监管问询。

一个幻方量化的一般职工，为何敢在六年间贪上千万？其实不然，李橙在过往的从业阅历里也较为张扬。

据观网财经报导称，2022年3月股市跌落时，他一边在朋友圈画图戏弄，一边在途径群主张“悉数换回”；2023年9月A股阴跌、量化争议升温之际，他发朋友圈“祸水东引”，吐槽部分私募在我国募资却重仓美股、日股的行为；2024年7月股市继续跌落时，他又在朋友圈提出“若股市和房价均跌30%，相当于没亏钱”的观念。

另据财新报导，“李橙心气高，整个公司除了创始人底子管不到他，李橙眼里只要梁文锋。”

伏笔早已埋下

外界一直重视着DeepSeek的动态，但是眼下DeepSeek新版本没有发布，梁文锋又不得不因公司内部存在的灰色返佣生态问题进入大众视界。

李橙案之所以引发如此激烈的重视，不只是因为涉案金额巨大，更在于它揭开了量化私募与券商协作中一个长期存在的灰色地带——返佣利益链。 

在量化出资范畴，买卖频率极高、资金体量巨大，这使得佣钱费率成为券商抢夺大客户的重要筹码。表面上，职业遍及履行万 1 到万 1.5 的低费率，但在部分事务方式中，最新的偷拍自拍在线电影券商会将扣除本钱后的佣钱赢利按份额返还给担任保护客户的经纪人，以绩效奖金或其他方式发放。这本是鼓励准则，却在缺少通明监管的情况下，成为利益输送的温床。 

李橙案中的“40%绩效提成”便是典型事例——经过人为导流买卖，将巨额佣钱会集在特定营业部，再由内部人员分割。因为量化私募买卖规划大、结算频频，这种返佣链条一旦树立，不只收益可观，并且隐蔽性极强，很难被外部发觉。

此外，因为幻方量化的CEO陆政哲曾在招商银行资管部任职，李橙也曾是招商证券职工，致使幻方和招商系的协作较为亲近，或为此贪腐链条埋下了伏笔。 

更值得警觉的是，这种利益方式早已不是个案。在业界，一些券商为留住大客户，不吝用“超量返佣”打擦边球，而部分私募组织内部人员也心照不宣地使用职务便当，交换高额报答。监管部门虽千叮万嘱制止返佣，但在实践履行中，灰色操作仍然层出不穷。

虽然公司着重李橙案属“个人行为”，公司并未参加返佣，也未因而获利，但大众言论早已被涉案金额和内部办理缝隙所招引。另据天眼查显现，2025年6月，幻方量化旗下浙江九章财物办理有限公司产生工商改变，张彬芳卸职财政担任人职务，由王贤祖接任。关于一家百亿级财物办理组织来说，内部合规和风控系统的任何瑕疵，都可能演变为丧命的信任危机。

本文来自微信大众号“凤凰网科技”，作者：姜凡，36氪经授权发布。