来历|凤凰网《风暴眼》

2025年8月12日，关于我国恒大和很多与它牵绊的人而言，注定是难以入睡的时刻。

这晚，我国恒大的一则公告，为其在本钱商场的旅程画上了一个沉重的句号。因未能满意复牌指引要求，且在暂停生意超越18个月后仍未康复，联交所上市委员会决议撤销公司上市位置。

时刻的指针好像被拉回2024年1月29日，那一天，恒大的股票暂停生意，谁也没想到，这一停就是绵长的等候，终究等来的却是退市的结局。

公告里写得很清楚，终究上市日是8月22 日，而8月25日9时起，上市位置就将正式撤销，而公司也无意请求复核。

这意味着，恒大在本钱商场的舞台上，真的要谢幕了。

可退市的钟声再响，也敲不散那些沉甸甸的遗留问题。

债款的黑洞、财物的困局，还有很多关联方之间剪不断理还乱的利益纠葛，都不会跟着退市而云消雾散。

01

有人亏本50万，一夜无眠

股吧里，早已是一片哀嚎。

有出资者急得像热锅上的蚂蚁，询问着去哪里能讨回本金；

有人无法地说着自己投入的 3.4 万血本无归；

更有人由于亏了 50 万，整宿整宿地睡不着。

还有人直接向办理层提问，想知道股票该怎样出售。

遐想当年，恒大上市后股价一度飙升，市值最高时超越4000亿港元。

可跟着债款危机全面迸发，一切都变了。

流动性干涸、项目罢工等问题接二连三，股价也断崖式跌落。

到2024年1月29日停牌前，股价已跌至 0.163 港元，市值仅剩 21.52亿港元，较巅峰时期蒸腾超 99%。

从前，还有出资者盼着开盘后抄底，可现在，这份等候只能失败。比方有人就说：“我来抄底，你却退市了。”

关于很多持有恒大股票的出资者来说，血本无归好像已成了大概率事情。

香颂本钱董事沈萌对凤凰网《风暴眼》说，恒大是被强制退市的，由于一向没能复牌，也就没机会在二级商场生意。但他也着重，退市不意味着股份报废。

我国恒大的公告里也特别提示，终究上市日期后，股份虽仍有用，却不能在联交所生意了。

汇生世界本钱总裁黄立冲对凤凰网《风暴眼》说到，退市后股票无法在生意所生意，理论上可经过场外（OTC）协议转让，但在没有流动性和简直归零的状况下，实践中很难找到买方。

黄立冲还弥补道，清盘程序中，债款人（包含境内外的金融组织、供货商、债券持有人等）优先于股东受偿，只要在所有债款清偿结束后，剩余财物才会分配给股东，而恒大的财物负债表长时刻出现严峻资不抵债状况，实践可处置最新真实乱伦财物不足以掩盖债款本金，更不用说剩余给股东。

“恒大退市且进入清盘程序，意味着普通股股东根本没有任何收回或许”。他进一步表明

虽然无法清晰我国恒大散户数量，但从恒大 2023 年中期陈述的数据来看，许家印是榜首大股东，持有59.78% 股权；丁玉梅持有5.99% 股权；其他近34.23% 的股权由组织券商、数量很多的散户等中小股东持有。

现在，这些散户的出资命运，被蒙上了一层厚厚的暗影。

02

清盘人现在只变现20亿港元

退市的背面，是恒大留下的数千亿债款窟窿。

天眼查显现，我国恒大集团触及80起司法案子，案由包含金融合同纠纷、告贷合同纠纷、建造工程施工合同纠纷等。

一起，公司担负10条约束消费令，涉案总金额达43.5亿元，还有11条被执行人信息，被执行总金额达 43.4亿元。

但这些，都仅仅冰山一角。

我国恒大的公告里说到，到 2025年7月31 日，担任清盘的人已收到187份债款申报，加起来约3500亿港元（相当于 450 亿美元）。

作为参阅比照，恒大 2022 年 12 月 31 日终究一次独自审计的财政报表显现，其时的负债约 275 亿美元。

而恒大的盘子铺得极大，在多个司法统辖区有超越3000个法令实体。开发中的项目在280多个城市有大约1300个，物业办理服务事务下也有3000个项目，还进入了轿车行业。

现在，清盘人已接收集团内超越100 家公司， 这些公司的财物总值约270亿港元（35亿美元），但清盘人至今无法预估终究能变现多少。

更实践的是，到现在，变现总额仅约20亿港元（2.55 亿美元）。

其间，约8170万港元（110万美元）来自我国恒大直接持有的财物，剩余的约19亿港元（2.44 亿美元）来自隶属公司。

这意味着恒大主体能直接掌控的可变现财物已极度匮乏，更多地依靠子公司 “输血”。

可子公司财物的变现并非易事。

这些财物普遍存在多层次所有权结构，触及跨司法统辖区注册的很多公司实体，不只有很多杂乱的集团内部生意，还牵涉多方外部债款人。

以恒大地产的中心出资及海外融资渠道天基控股为例，其在英属维尔京群岛、我国香港及内地注册的隶属公司已超越200家。

这种杂乱架构让财物变现后资金回笼至母公司的进程反常艰巨且耗时绵长。

依据我国恒大公告，到现在，仅有约1.67 亿美元资金完结回笼，关于3500亿的巨额债款而言，无疑是无济于事。

在很多财物中，恒大物业曾被视作潜在价值较高的板块。

财报显现，恒大2024年经营收入约127.56亿元，同比增加约2.2%，净利润约10.32亿元，现金及现金等价物约26.97亿元。

有媒体报导，清盘人已延聘瑞银和中信证券寻觅恒大物业的买家。

清盘人也清晰表明，该事务权益是债款人重要的潜在价值来历，已将其变现列为最高优先级作业，并委任了法令及财政顾问帮忙推动。

恒大新动力（恒大轿车）也曾被寄予改变困局的期望。清盘人泄漏，公司清盘前提出的一项出资计划仍处于 “有用” 状况，若最新真实乱伦能落地，有望为集团注入大额资金。

03

许家印前妻斥资数千万英镑在伦敦买下多套豪宅

清盘人费尽心机变现，但许家印与其前妻的产业终究有多少至今仍是一个谜。

1982年，许家印大学毕业后分配到河南舞阳钢铁厂作业，在那里知道丁玉梅，二人在第二年成婚。多年来，丁玉梅简直从未在揭露商场出面。

2018年12月，许家印、丁玉梅爱人高调回来河南老家，回到太康县高贤乡聚台岗村，这也是丁玉梅的初次揭露出面。

关于两人的婚姻状况，一向是我们重视的焦点。

恒大在 2023年8月提交的公告里说到，丁玉梅不再被列为董事局主席许家印的爱人，但直到现在，也没人能说清他们详细是啥时候离的婚。

许家印、丁玉梅在河南老家

而本年3月份，清盘人泄漏称，丁玉梅自2024年8月以来，现已支出了400万美元，约合人民币 2890 万元。

到6月份，香港商报征引外媒的报导，又把丁玉梅的更多状况推到了我们眼前。

报导里说，她被指经过 “技术性离婚”，从恒大那里拿到了数百亿的分红。

这还不算完，在恒大借款违约9个月后，丁玉梅就斥资数千万英镑，在伦敦买下了多套豪宅。

上述报导引用了本年1月的一份法庭文件显现，丁玉梅经过5家离岸公司，以4980万英镑（约合 5.27 亿港元）的价格，购入了伦敦豪宅项目 Thames City的 33个单位，只不过文件里没提详细的购买时刻。

后来有人查阅英国土地注册处的文件才发现，这些豪宅是在2022年9月买的。而那个时刻点，间隔内地有关部门敦促许家印动用个人身家偿付债款，现已过去了将近一年。

更让人重视的是，丁玉梅经过这5家离岸公司持有这些房产，还延聘了仲量联行作为租借署理来办理。

从法院文件能看出，她和两个儿子以及孙子，就住在其间一个价值540万英镑（约 5715 万港元）的单位里。

在清盘人接收恒大后，现已向香港高等法院提起诉讼，向许家印、丁玉梅，还有前行政总裁夏海钧、前首席财政官潘大荣等人追讨约60亿美元的股息及酬金。

紧接着，香港高等法院就颁发了全球财物冻住令，制止他们处理名下总值约600亿港元的全球财物，这其间，就包含丁玉梅在英国的银行存款和伦敦的那些奢华公寓。

而丁玉梅则向法院递交了两项请求，包含要求闭门聆讯以维护隐私，以及修订财物冻住令以清晰其可自在动用的财物规模，但都被驳回了。

仅仅，债款人没有比及追讨丁玉梅财物的实质性发展，却先迎来了恒大退市的结局。

而恒大的退市，仅是其巨大危机中的一个节点。关于着急等候回款的债款人、血本无归的出资者、被拖欠款项的上下游企业，以及期盼交房的购房者而言，真实的检测才刚刚开始。