出资界-天天IPO得悉，今日（8月11日），江苏中慧元通生物科技股份有限公司（简称“中慧生物”）正式登陆港交所，发行价为12.9港元/股，开盘涨幅达155.81%，创下本年港股新股涨幅纪录。

公司掌舵人是现年58岁的安有才。早年在工程界打拼，他瞄准流感疫苗的技能空白辞去职务创业，直到榜首款产品慧尔康欣获批上市，掩盖全国1100家疾控中心。历经曲折，公司成功登陆港交所。

“生物医药的春天来了。”这是出资人的遍及感触。本年以来，港股医药“打新”热心高涨，10倍牛股出现，恒生生物科技指数年内涨幅更是迫临90%。隐约中，一场史诗级的估值修正大戏正在演出。

58岁，他赴港IPO敲钟，开盘大涨150%

安有才，1967年出生于河北秦皇岛，早年结业于唐山工程技能学院（现为华北理工大学）。曾在秦皇岛二建任职十多年，后在北京一家生物科技企业担任高管。48岁那年，他看到国内疫苗与国外存在巨大距离，便决然辞去职务，南下在江苏泰州创办了中慧生物，并请来陈则博士等病毒学专家担任研制高管。

做药难，做疫苗更难。不只研制耗时长、投入大，疫苗仍是生物制药范畴批阅规范最严厉的医药产品之一。一般情况下，从研制到上市要花费10到15年时间。

更难的是，中慧生物首款产品瞄准了针对流感病毒的亚单位疫苗，而非传统的裂解工艺疫苗。这儿做下简略科普，两者最大的区别是亚单位流感疫苗仅提取有用抗原——血凝素HA和神经氨酸酶NA，对抗原纯度要求高，接种后不良反应危险低。业界常说，5支裂解的原材料才干出产1支亚单位。这意味着技能难度更大，本钱更高。

这条路，中慧生物一走便是8年。直到2023年，公司研制的慧尔康欣正式上市，成为我国首款且仅有获批的四价流感病毒亚单位疫苗，当时已掩盖全国30个省份、1100家疾控中心。

现在，公司产品研制管线还掩盖冻干人用狂犬病疫苗、重组带状疱疹疫苗、重组RSV疫苗等十多种疫苗。中慧生物也已从一间小小办公室开展成中心化验室、动物房以及研制综合楼、动力中心、仓储中心等配套设备一应俱全的规划化企业。

在这背面，VC/PE的力气不容忽视。“很长一段时间里，咱们只能经过自筹、融资等途径支撑疫苗立异研制。”安有才曾如此慨叹。

招股书显现，自成立以来，中慧元通已完结3轮融资，共筹措人民币约9.9亿元。早在2019年4月，中慧生物完结1.3亿元A轮融资，南京高特佳、泰州金泰弘毅基金参投。

次年，中慧生物完结1.7亿元A+轮融资，国海立异本钱、泰州医药城研制出资基金、上善若水、东淇出资、株洲国创、利田新药、江苏现代服务基金、泰州转型晋级基金、益慧创投等参投。

到了2021年，中慧生物的B轮融资额为6.9亿元，出资方阵营奢华——盈科本钱、国海立异本钱、广西幻海奇情粤语版在线播放国富立异、杭实基金、文周出资、弘晖基金、松禾本钱、承树出资等参加其间。

实际上，在谋划港股上市前，中慧生物曾于2023年6月寻求科创板上市，但三个月后就自动撤回上市请求，转道港股。

今日，58岁的安有才敲响港交所的锣声。死后相伴多年的出资人迎来了收成时间。

坐落泰州，一座隐秘药都兴起

翻开招股书，中慧生物坐落江苏泰州，一共具有13条产品线，主营疫苗的研制、制作和商业化。

近年来疫苗职业竞赛剧烈，价格战此伏彼起。为应对内卷，中慧生物加大产品推行力度，慧尔康欣®在全国30个省份完结商场准入，获超越1100家区县级疾控中心选用。

也因而，公司2024年收入同比大幅添加397.65%——招股书显现，2023年、2024年和2025年1-3月，中慧生物的经营收入分别为0.52亿元、2.60亿元和41.3万元，其间年内榜首季度收入偏低，首要源于流感疫苗出售存在季节性动摇。

商业化进程刚刚推动，当时中慧生物仍处于“烧钱”阶段：2023年、2024年和2025年1-3月，公司净亏损分别为4.25亿元、2.59亿元和0.87亿元，相应研制开支分别为2.83亿元、2.06亿元和0.47亿元。据此核算，本年一季度公司研制开支到达收入的112倍。

与此同时，受回款周期影响，公司现金流有所吃紧，2024年和2025年榜首季度经营活动现金净流出分别为2亿元和0.2亿元，同期买卖应收款分别为2.8亿元和2.2亿元，远超当期总营收规划。

伴随着中慧生物上市，一座不太起眼的江苏小城映入眼帘——泰州。

时间回到上一年3月，历经6轮融资的荃信生物赴港敲钟，以逾160倍的超量认购，成为“港股本身免疫榜首股”，背面云集了倚锋本钱、经纬创投、同创伟业、朗玛峰创投、远致富海等一众出资方。引人瞩目的是，公司总部相同坐落泰州。

再往前，不得不说到泰州医药，这家创立于1955年的老牌药企，早已成为泰州的工业手刺。除此之外，“板蓝根大王”扬子江药业、济川药业、江山制药、苏中药业等全国医药百强成员，都有一个一起的坐标：泰州。

铢积寸累，从泰州跑出的IPO名单不断延伸：亚虹医药、瑞科生物、康为世纪、金迪克生物、亚盛医药……近六年间，超10家公司连续登上了本钱商场舞台。

素有“药都”之称，泰州已成为医药出资避不开的目的地。作为江苏“十三太保”中最年青的地级市，泰州联结了南北文明、吴头楚尾，历经十余年开展，孕育出医药、船只两大支柱工业，经济总量一直稳居全国前50强。

“这儿简直每周都会诞生医药范畴的新效果。”医药职业历来长坡厚雪，具有投入高、周期长、报答慢的特征，泰州可以将其打造成吸金板块，与一块名为“我国医药城”的高新区密不可分。

据悉，幻海奇情粤语版在线播放泰州医药高新区规划于2005年，是全国仅有“部省共建”的国家级医药高新区。这儿汇聚了1300多家国内外医药大健康企业，包含阿斯利康、武田制药、葛兰素史克等14家闻名跨国公司，构成“4+2”特色工业集群。悄然间，“大健康”和“泰州”两个名词走得越来越近。

本年港股立异药爆了

本年，立异药有多火爆？

你或许不知道，中慧生物在打新阶段就取得约4000倍超量认购，认购金额超越2100亿港元，成为迄今为止本年超购王第三位，仅次于布鲁可和蜜雪集团。

港股破发显着少了。如你所见，港股对本年上市的映恩生物、维立志博、药捷健康等医药股报以相同热心——它们都涨幅惊人。其间，维立志博首日大涨超100%，映恩生物首日涨116.7%，药捷健康上涨78.71%。

2025年，港股医疗板块演出着一场史诗级的估值修正大戏，涨幅傲视群雄。本年上半年约70%企业股价上涨，超越30家立异药企的股价完结了翻倍。恒生生物科技指数年内涨幅更是迫临90%。

最新一幕出现在上星期，北海康成意外成为港股生物医药板块的领头羊，最高涨幅超越30%。从本年4月8日低点算起，北海康成用了4个月时间，股价涨幅超10倍，可谓凶狠。

成立于2012年，北海康成专心于稀有病医治。此前因上市以来股价累计跌幅达98%，一度被称为“最惨18A”。转机出现在本年，其自研药物戈芮宁获批上市，有望进入新版医保目录，点着了商场决心。

还有“医药一哥”恒瑞医药。7月底，其港股单日市值暴升超1100亿港元，总市值打破5600亿港元。原因很简略，公司与GSK达到一笔潜在License-out买卖，总金额约125亿美元，业界一片欢腾。

形象深入的还有和铂医药，被称为“我国BD（对外授权）数量之王”。仅本年上半年，和铂医药就完结两笔与跨国制药巨子的重磅买卖，股价也从1港元一路涨到了10港元，翻了10倍，市值超越80亿港元。

本年港股十倍医药股的名单，还在不断添加。市值迈向3000亿港元的药明康德、转战减肥药的歌礼制药、布局AI的德琪医药……无不涨势凶狠。

究其原因，不断改写的大额License-out买卖印证了“我国智造”的价值，本年医保方针新变化则供给了更多幻想空间，商场决心随之提高。恰逢全球本钱回流的结构性窗口，长时间被轻视的港股立异药财物迎来了从头定价的关键。

“当下的国产立异药正处于工业盈利开释的前夜，而最终能穿越周期的，一定是那些真实具有硬科技实力、能继续发明临床价值的企业。”一位深耕港股的出资人表明，我国立异药的晋级不是选择题，而是必答题。

细看下来，这些企业无不经历过两年前我国立异药的至暗时间。彼时，恒生立异药指数跌至前史最低点，大部分立异药企跌破了发行价，职业一片惨白。

而现在，青云直上的股价，再次阐明一个朴素道理：职业虽有周期起落，唯有立异才是真实的生命线。

本文来自微信大众号“天天IPO”，作者：王露 余梦莹，36氪经授权发布。