RWA代币化规模激增410%，真实世界资产可能成为加密领域的下一个出路。

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【文/王力 编辑/周远】。

2025年，金融技术浪潮以惊人的速度改写了全球经济的游戏规则。这一变化远不止于技术创新，它关系到美元霸权的未来趋势和中国在数字金融时代的战略选择。

当美国试图通过宽松监管扩大美元稳定货币地图时，中国也在探索以香港为试验田的人民币国际化新道路。

8月6日，一场聚焦金融科技前沿的高端沙龙在上海举行。金砖金融首席执行首席执行官沙龙、上海市城市更新研究会副秘书长尤友主持，汇聚了国家金融改革智库首席专家刘胜军、上海技术交易所数字技术公司总经理徐彦耀、上海树图区块链研究所首席技术官杨光等行业专家，围绕稳定货币、区块链技术应用和数据资产化等核心问题进行了深入探讨，揭示了金融技术领域的最新发展趋势和挑战。

稳定币:大国博弈的新战场。

在开场演讲中，刘胜军博士将稳定货币置于全球货币体系变革的宏观背景下进行分析。“稳定货币是加密货币发展史上的一个重大转折点，”刘胜军指出，“与传统加密货币相比，它解决了波动性大、冲击法定货币体系、易用于非法活动等痛点。“他认为，稳定货币的核心价值在于三个方面：分散金融(DeFi)实现低成本跨境支付的生态交易中介；提供高效的交易体验；为货币国际化开辟新的道路。

美元稳定币在全球稳定币市场中占据绝对主导地位。刘胜军透露：“目前，全球99%的稳定货币以美元为锚定物，远远超过美元在全球支付中的50%。“美国正在积极利用这一优势为其美元霸权战略服务，财政部长耶伦曾公开表示，美国债券支持的稳定货币预计将将全球美元扩大到2万亿美元。

然而，这种扩张也伴随着风险。刘胜军表示，大规模稳定货币的发行可能会导致传统银行体系的边缘化，重现19世纪美国银行业的混乱局面。美国联邦政府2024财年国债利息支出占财政支出的10%以上。美国著名经济学家艾肯格林警告说，美元霸权日益增加，美元面临黄金和比特币分流竞争。这种模式可能会使金融体系倒退200年。"。

稳定货币对中国来说既是挑战，也是机遇。刘胜军承认，人民币国际化面临着SWIFT系统制裁风险、美国债券资产安全等困境，人民币稳定货币可能成为破裂的关键。“香港是实施人民币稳定货币的最佳试验场，”他分析说，“它不仅可以避免对大陆金融体系的影响，还可以探索新的国际化道路。“不过，他还指出，目前香港离岸人民币规模仅1万亿元左右，香港元与美元挂钩小英格兰电影无删减的机制在一定程度上限制了人民币稳定货币的发展。

中美在监管方面采取了不同的路径。美国实行功能监管，门槛低(如纽约州只需要100万美元资本)；香港更严格，要求2500万港元资本，每日审计，实行全链实名制。香港和美国在稳定货币监管方面采取了完全不同的模式。美国采用功能监管理念，允许传统金融机构与科技公司合作发行稳定货币，只要求1:1美元或美国债务储备采用季度报告制度，最低资本门槛仅为100万美元，允许稳定货币与其他加密货币自由兑换，但禁止科技公司将稳定货币业务与主营业务数据进行交换。

相比之下，香港实施了更严格的审慎监管：要求100%独立托管储备资产，禁止资金混用；强制每日提交第三方审计报告，实时披露链上数据；实收资本门槛高达2500万港元；实行全链实名制，与数字人民币监管制度兼容；建立跨境流动“白名单”制度，仅限于实体经贸目的。在风险防控方面，刘胜军认为，虽然中国稳健的监管路线可能会放缓发展，但在风险防控方面更具优势。

刘胜军指出，稳定货币与传统加密货币有本质区别，必须积极接受这一金融变革。他强调稳定货币和央行数字货币（DC/EP）香港目前试点的港币稳定币实际上为人民币稳定币积累了经验。在其战略理念中，香港拥有成熟的离岸市场和完善的金融基础设施，是发行人民币稳定货币的最佳试验场，“数字港元-数字人民币”的渐进路径不仅可以避免对国内金融体系的影响，还可以大幅扩大香港离岸人民币市场的深度和广度，为人民币国际化开辟新的渠道。

杨光博士的分享将重点转向支持金融技术变革的底层技术区块链。作为上海树图区块链研究所CTO，他详细介绍了具有完全自主知识产权的树图公链系统。

杨光用生动的比喻解释说：“区块链本质上是一台不属于任何个体的虚拟计算机，”它解决了数字经济时代的信任问题。“树图公链最大的突破在于解决了区块链领域的“不可能三角”问题，实现了安全性、分散性和可扩展性之间的平衡。其原始的树图结构共识算法使系统吞吐量达到每秒3000笔交易，是比特币和以太坊的428倍，交易确认时间缩短到30秒，性能接近Visa支付系统。

经过三个版本的迭代，树图公链与以太坊生态完全兼容，全球开发者可以无缝迁移应用。更重要的是，其创新的Gas费用支付机制——用户可以使用区块链应用程序，而无需持有数字货币，这为大型商业应用程序扫清了障碍。

目前，树图公链已承担国家重点研发计划“面向‘一带一路’的超大型区块链基础平台”项目，节点遍布40多个国家和地区。杨光特别提到了其在上海公共租赁住房信息链中的应用，通过区块链技术确保了住房信息的透明度和可追溯性。稳定货币和现实世界资产(RWA)在该领域，他认为高性能公共链是不可或缺的基础设施。”资产代币化对区块链的结算效率、智能合同的可信度和跨链能力提出了很高的要求。"。

徐彦尧总经理将讨论转向数据要素的新兴领域。作为参与多个国家要素平台建设的专家，他分享了从资源到资产再到资本的数据演变路径。

徐彦尧指出：“2019年数据被列为第五大生产要素，标志着数字经济发展进入新阶段，”，但数据确认、定价和合规流通仍有待解决。“他将数据资产化分为三个阶段:资源化(使无序数据可用)、资产化(赋予交易价值)、资本化(优化社会配置)。

徐彦耀以深圳证券交易所“华信-新信-数据资产一期”项目为例，通过数据资产质押贷款实现1.337亿元融资，开创了数据资本化的先例。“数据与区块链的结合将产生一种新的商业模式，”他说，上海技术交易所已经通过区块链实现了知识产权和数据确认，并建立了一个完整的闭环交易，包括评估机构和金融机构。

徐彦尧强调，确权和定价是RWA(真实世界资产)代币化趋势的核心环节。他提醒业界从早期艺术品份额交易中吸取教训，建立严格的投资者适宜性体系和科学的估值体系。数据显示，RWA市场规模已从2022年的50亿美元飙升至2025年的25.1亿美元，增长410%，成为继稳定货币之后增长最快的加密领域。

徐彦尧总结道：“数据资产化需要整个生态系统的协调，”包括交易所、评估机构、律师事务所、金融机构等。“他的上海科技数字科技正致力于为科技创新企业提供数据治理、合规确认和价值挖掘服务，推动数据从“家庭背景”向经济价值转变。

会上，毛杰豪律师从法律合规的角度深入分析了RWA代币化的发展现状和未来趋势。目前，香港已经建立了中国证监会（SFC）和金管局（HKMA）SFC负责监管证券代币和虚拟资产交易平台，而HKMA专注于与银行系统相关的虚拟资产活动和稳定货币监管。“香港政府”LEAP“以战略框架为指导，通过优化监管，扩大代币化产品，促进跨行业应用和人才培训，积极促进货币市场基金和电动汽车充电站收入权等多元化资产代币化。特别是在大宗商品交易领域，香港利用代币技术建立了全球存储识别系统，以跟踪贵金属和可再生能源资产的全生命周期数据。

展望未来，RWA预计将通过资产编程，在Web3.0生态中与港元稳定货币和DeFi形成深度互动，扩大业务可能性。其核心价值在于为企业提供新的战略布局路径，构建资本沉淀生态。随着监管框架的不断完善，RWA在股票、债券等传统金融工具领域的创新应用，以及跨链、跨境合规解决方案，将成为促进数字经济发展的重要引擎。