海外事务“独自”IPO了。A+H，行将迎来一个全球隐形冠军。

8月13日，A股上市公司卧龙电驱向港交所主板递送上市请求，中金公司、华泰世界、广发证券(香港)为联席保荐人。

而这间隔其于6月18日称“为深化全球化战略布局，前进公司世界形象及归纳竞赛力，拟发行境外上市股份(H股)并在港交所上市”的公告发布，仅时隔2个月。

值得重视的是，卧龙电驱作为一家全球抢先的电驱动体系解决计划供给商，在电驱动体系范畴深耕四十余载，其背面掌舵者为上虞富豪陈建成。

而就在传出赴港IPO音讯前，公司就已经在本钱层面加深了与人形机器人以及低空经济工业之间的联系。

据揭露材料显现，今年以来，卧龙电驱旗下意大利希尔机器人是全球抢先的工业机器人集成商，现在已战略入股智元机器人，共建具身智能工业生态，落地机器人关节里的“我国计划”。此外，卧龙电驱还与其他各大人形、仿生机器人品牌展开了深化的协作。

别的，在低空范畴，现在该公司与我国商飞、沃飞漫空、山河星航等主机厂客户达到深化协作，一起推进产品研制，完成数百台小批量出货。

颇有一番捉住两大风口，乘势而上的态势。

关于这一点，二级商场首先雷厉风行。

到8月14日收盘，卧龙电驱股价为27.62元/股，直接涨停，创下其股价前史新高，一起，该股价较2024年12月31日14.21元/股收盘价上涨近94%，当时市值为431.46亿元。

这意味着，今年以来，卧龙电驱市值已“扩容”了近209亿元。

来历：百度股市通

而卧龙电驱的故事，最早可追溯至陈建成在上世人世间在线观看完整版免费纪八十年代办起了上虞多速微型电机厂；这家工厂就是“卧龙系”构筑的柱石。

随后，着眼卧龙电驱，其实则是在卧龙集团电机工业公司前身的根底上于1995年建立，后在2002年登陆A股。

来历：卧龙电驱招股书

时至今日，卧龙电驱专心于电驱动体系产品及解决计划的研制、出产、出售和服务，继续为全球客户供给包含防爆电驱动体系解决计划、工业电驱动体系解决计划、暖通电驱动体系解决计划、新能源交通电驱动体系解决计划、机器人组件及体系使用五大中心板块。

2022年至2024年，公司营收别离为142.66亿元、155.67亿元、162.47亿元，收入按复合年增加率 21.9%增加。

来历：卧龙电驱招股书

其间，防爆、工业及暖通电驱动体系解决计划为公司根底事务板块，陈述期内三大事务板块收入占比高达87.1%、84.2%和82.2%。

而新能源交通电驱动体系解决计划以及机器人组件及体系使用则体现了卧龙电驱在增加、集成及软件驱动立异上的战略重点，同期收入占比别离为7%、6.5%和5.2%。

此外，公司其他收入首要包含储能体系、光伏发电电力以及原材料及组件出售发生的收入，陈述期内该事务营收继续增加，占总收入的份额从2022年的5.9%增加至2024年的12.6%。

到2025年6月30日，卧龙电驱在全球具有45家工厂，包含坐落德国、波兰、意大利、越南、墨西哥以及其他国家及区域的14家海外工厂，使公司可以为各自区域的客户供给本地化的制作支撑及服务，公司与到2024年12月31日止年度的前五大客户均匀协作年限已超越21年。

到2022年、2023年、2024年12月31日止年度及到2025年6月30日止六个月，公司于往绩记载期间各年度╱期间向五大客户的出售额别离占总收入约16.1%、13.8%、13.8%及15.7%，向最大客户的出售额别离占同期总收入约 8.1%、6人世间在线观看完整版免费.9%、7.3% 及 7.8%。

依据弗若斯特沙利文的材料，按2024年收入计，卧龙电驱在全球防爆电驱动体系解决计划商场排名榜首，商场份额约为4.5%；在全球工业电驱动体系解决计划商场排名第四，商场份额约为2.8%;及在全球暖通电驱动体系解决计划商场排名第五，商场份额约为2.0%。

不过，值得注意的是，与收入规划不断扩展比较，公司的年内赢利体现却并未出现共同的稳定性。

2022年至2024年，卧龙电驱年内赢利别离为8.39亿元、5.53亿元和8.32亿元，走出了“V字型”。

同期，公司的毛利率别离为23.9%、23.9%和23.2%，可见在2024年相对有所下滑。

2025年上半年，公司营收80.31亿元，较去年同期79.78亿元同比增加0.7%；毛利率为24.6%，与去年同期相等。

对此，卧龙电驱在招股书中坦言，其运营触及若干危险及不确定性，首要受与其事务及职业有关的较重大危险影响。

其间就包含事务倚赖于多种下流职业；全球电驱动体系解决计划职业面对剧烈竞赛；向电动航空及具身智能等新式职业的战略扩张触及很多前期出资、履行复杂性以及不确定的商场承受度；电驱动体系解决计划技能的快速前进需求继续立异及很多出资等。

2022年至2024年，公司的研制开销（包含本钱化金额）别离为8.19亿元、8.58亿元、8.72亿元，2025年上半年则为4.26亿元。

而此次香港IPO，卧龙电驱募资金额拟分配作以下用处：扩展公司的产能以及提高出产根底设施的智能化水平、功率及全球掩盖规模；提高全球研制实力，旨在晋级产品渠道、推进技能立异及保持五个中心电驱动体系解决计划系列的长时间竞赛力；加强公司在新式范畴（首要为电动航空及机器人组件）的出资及事务；开展全球出售及服务网络，以强化品牌影响力、提高客户参加并增强国内外商场的经销才能；留作一般营运资金以供事务灵敏分配，使公司可以敏捷、审慎地呼应战略机会及应对不行预见的商场改变。

本文来自微信大众号“直通IPO”，作者：孙媛，36氪经授权发布。