一封揭露信撕开了“国民果汁”汇源的本钱困局。

近来，北京汇源食物饮料有限公司（以下简称“北京汇源”）直指控股股东诸暨文盛汇出资有限公司（以下简称“诸暨文盛汇”）未按许诺实行8.5亿元注资责任，并已对其提起诉讼。

这场始于2022年的破产重整，3年后因资金缺口、成绩承压与商场揉捏，将从前的“果汁之王”汇源面向了“重生”仍是“沉沦”的十字路口。

01本钱内斗，8.5亿资金缺位，引发操控权之争

2022年6月，北京一中院裁决同意北京汇源重整计划，AMC组织上海文盛财物办理股份有限公司（以下简称“文盛财物”）作为重整出资人，经过旗下持股途径诸暨文盛汇及天津文盛汇，许诺对北京汇源增资16亿元，分3年完结（2022年7.5亿元、2023年3.8亿元、2024年4.7亿元），并获得北京汇源70%股权。

到2025年，北京汇源仅收到首期7.5亿元注资，剩下8.5亿元逾期1年以上未到账。

北京汇源在揭露信中直言，诸暨文盛汇实缴出资仅占注册本钱的22.8%，却经过操控董事会和办理层“把控公司决议计划权”，而其实践投入的6.5亿元资金长时刻“趴账”，未用于企业出产运营。

对立进一步激化于诸暨文盛汇提议的“本钱公积补亏计划”。

北京汇源发表，当时公司本钱公积总额中半数以上存在不确定性，若以此补偿亏本，将迫使债权人被迫承认债转股行为，变相掠夺其选择权。

公司已对诸暨文盛汇及文盛财物提起诉讼，指控其“涉嫌出资不实、乱用操控权”。

2022年12月，文盛财物经过引进A股上市公司国中水务参加汇源果汁的重整，国中水务拟将经过文盛汇直接持有北京汇源18.89%股份，买卖金额定为8.5亿元。

但是，因诸暨文盛汇股权遭法院冻住（文盛财物关联方上海邕睿实业被诉前保全），且注资不到位导致标的估值争议，国中水务于2025年4月宣告停止收买。这一变故直接暴露了汇源重整计划中的资金链危险。

02成绩承压，扣非净利润缺口4亿，商场位置遭蚕食

依据文盛财物与国中水务的成绩对赌协议，北京汇源需在2023年-2025年累计完成扣非净利润不低于11.25亿元。

揭露数据显现，2023年-2024年北京汇源累计扣非净利润为7.23亿元，间隔方针尚差4.02亿元。

2025年上半年，国中水务成绩预告显现，其出资诸暨文盛汇的收益同比削减1717万元，直接导致公司亏本额度最多可达约1900万元。

北京汇源的财务数据亦不容乐观。2023年营收27.5亿元、净利润4.2亿元，2024年营收下滑至24.8亿元、净利润降至3.4亿元。

虽然公司选用轻财物运营形式（托付代工出产为主），但资金缺口导致出产晋级与商场拓宽受阻，进一步削弱了盈余才能。

$$在线观看禁欲动漫免费$$$$终端途径与商场份额面对萎缩和丢失。商场调研数据显现，汇源果汁的终端存在感继续下降。

2025年6月，第三方组织宇博智业计算显现，当时果汁饮料职业商场份额前三为可口可乐（我国）、味全食物、汇源果汁，占比分别为14.6%、11.6%、11.0%，农民山泉以8%紧随其后。

在终端途径层面，汇源的下风更为显着。

近来，鳌头财经造访多家商超及便利店，发现汇源果汁在线下商场呈现出杂乱的局势，既有遍及缺货的现象，又面对着来自可口可乐美汁源、农民山泉NFC等品牌的剧烈竞赛。

在一家坐落居民区邻近的便利店，一位正在选择果汁的顾客表明：“平常买果汁习气在这几个品牌里选，美汁源口味多，农民山泉NFC感觉更健康，汇源最近如同很难买到，今日来都没看到有货。”

关于汇源果汁的出售状况，店员透露出无法： “汇源此前在咱们店里有三四个单品，像橙汁、葡萄汁这些比较常见的口味都有。但最近这段时刻，销量实在是不太好，每个月卖出去的量很少，跟其他品牌比起来差远了。像美汁源和农民山泉NFC，卖得就挺好的。美汁源常常搞促销活动，买一送一什么的，许多顾客觉得合算就买了。农民山泉NFC价格虽然高一点，但有些顾客就认准它这个100%鲜果压榨的卖点，销量一直挺安稳的。” 

一位在当地运营多年的果汁经销商表明，汇源作为老牌果汁品牌，有必定的群众基础，尤其是它的一些经典产品，像100%橙汁，仍是有不少忠诚顾客的。

不过，最近几年汇源在商场推广和产品立异方面好像有些滞后，新品的推出频率不高，宣扬力度也不够大，导致商场份额有所下滑。

汇源的窘境不只来自传统竞赛对手。现制茶饮品牌凭仗“新鲜生果现榨+健康化”形式，直接分流了汇源的消费场景。

一起，NFC果汁、HPP果汁等新式品类快速兴起，进一步揉捏了传统工业果汁的商场空间。

尼尔森数据显现，汇源在全品类果汁中的市占率已从2016年的53.4%萎缩至2020年的15%。

03破局：轻财物运营与本钱化

虽然面对资金与商场两层压力，汇源仍在工业端继续发力。

官网信息显现，其在全国建立了140多个运营实体，规划建造20余个农业工业园区，构成包括生态栽培、农副产品加工、商贸物流的一、二、三产交融系统。在产品端，汇源推出“100%系列”（高果类30亿级大单品）、“果肉多系列”（中果类20亿级大单品）及“超级果汽儿系列”（低果类潜力产品），企图经过差异化竞赛包围。

本钱化方面，文盛财物曾许诺为汇源规划证券化计划，力求三至五年内完成A股上市。

但是，当时8.5亿元资金缺口、成绩对赌压力及操控权胶葛，均成为上市路上的“绊脚石”。

国中水务收买停止后，汇源的本钱化进程堕入阻滞，而文盛财物方面虽表明将发布公函回应，但没有提出实质性处理计划。

从职业来看，我国果汁饮料商场的竞赛格式正产生深入改变。

一方面，传统品牌，如可口可乐、农民山泉经过全品类布局稳固优势；另一方面，新式品牌，如元气森林以健康概念切入细分商场。

业界以为，汇源若想重返巅峰，需在多方面打破，首要资金补足与出产晋级，处理8.5亿元注资缺口，康复出产线扩张才能。

其次，途径重构与终端深耕，学习农民山泉“冰柜战略”，抢占中心陈设资源。

此外，产品立异与健康转型，加大NFC、HPP等高端果汁研制，贴合消费晋级趋势。

从港股上市时的市值巅峰，到债款危机、退市、重整，再到现在的本钱内斗与成绩下滑，汇源果汁的“重生”之路充溢崎岖。

8.5亿元资金缺位不只是数字问题，更是信任危机与办理权抢夺的缩影。

在果汁商场格式重塑的当下，汇源能否打破本钱困局、重塑途径优势、捉住健康消费风口，将决议其能否从“国民果汁”的情怀中真实走出一条重生之路。

本文来自微信大众号 “鳌头财经”（ID：theSankei），作者：张飞涛 ，36氪经授权发布。